Τι θα μας πει η Fed αυτή την εβδομάδα;

Οι αξιωματούχοι της Federal Reserve θα παρουσιάσουν μια μικτή εικόνα της οικονομίας στα συμπεράσματα της διήμερης συνεδρίασης της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) η οποία ξεκινά την Τρίτη.
Θα καλωσορίσουν το λιγότερο ανησυχητικό διεθνές σκηνικό: οι πρόσφατες αναταραχές στις χρηματοπιστωτικές αγορές έξω από τις ΗΠΑ, έχουν κοπάσει, ιδίως όταν μιλάμε για την αναστάτωση στις αναδυόμενες οικονομίες. Την ίδια στιγμή, πάντως, οι αξιωματούχοι της Fed θα κάνουν λόγο για μια ελαφρώς λιγότερο ισχυρή αμερικανική οικονομία στην οποία η ζωηρή δημιουργία θέσεων εργασίας και ο ελαφρώς υψηλότερος πληθωρισμός αντισταθμίζονται από την αδυναμία σε άλλους τομείς.
Η κεντρική τράπεζα θα επισημάνει τη χαλάρωση των ευρύτερων χρηματοπιστωτικών συνθηκών που προκάλεσε η ευρεία ανάκαμψη των παγκόσμιων αγορών. Και ενώ κάποιοι αξιωματούχοι ανησυχούν μεμονωμένα για την απειλή της υπερβολικής ανάληψης κινδύνων και των συνεπειών της για τη μελλοντική χρηματοπιστωτική σταθερότητα, οι ανησυχίες αυτές είναι απίθανο να αντικατοπτρίζονται στην ανακοίνωση της FOMC.
Η Fed θα αναγνωρίσει επίσης ότι ορισμένες άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες παραμένουν εστιασμένες σε επιπρόσθετες ενέσεις ρευστότητας, όπως διαφάνηκε από τις πολιτικές που ακολούθησε η Κίνα την περασμένη εβδομάδα και από τα "σήματα" που εξέπεμψε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Αλλά, σε αντίθεση με προηγούμενες περιπτώσεις, η αμερικανική νομισματική αρχή θα αποφύγει να εκφράσει την ανησυχία της για την προοπτική ανατίμηση του δολαρίου.
Μέσα σε αυτό το κλίμα, η  Fed θα απέχει από οποιαδήποτε νέα δράση πολιτικής. Δεν θα αυξήσει τα επιτόκια και σίγουρα δεν θα ξεκινήσει νέο πρόγραμμα μαζικών αγορών τίτλων. 
Ωστόσο, απαντώντας στις αγορές που τώρα έχουν πειστεί πως η πρώτη αύξηση των επιτοκίων σε διάστημα σχεδόν 10 ετών θα αναβληθεί έως το επόμενο έτος, η Fed θα στείλει ένα σήμα πως η συνεδρίαση του Δεκεμβρίου παραμένει στο παιχνίδι, διατηρώντας έτσι το μέγιστο βαθμό ευελιξίας για την απόφασή της. Αυτό θα καταστεί σαφές μέσα από την επανάληψη της δήλωσης πως οι αποφάσεις της κεντρικής τράπεζας εξακολουθούν να εξαρτώνται από τα εισερχόμενα οικονομικά στοιχεία.
Παρά το γεγονός ότι η Fed πιθανότατα δεν θα είναι τόσο δυναμική όσο θεωρώ ότι θα έπρεπε να είναι, οι αξιωματούχοι θα κάνει μια προσπάθεια να μετατοπίσει την προσοχή των αγορών μακριά από την εμμονή με το χρόνο της πρώτης αύξησης των επιτοκίων. Αντ 'αυτού, οι κεντρικοί τραπεζίτες θα ενθαρρύνουν τις αγορές να δώσουν μεγάλη προσοχή στο εύρος και τη διάρκεια ενός κύκλου αύξησης των επιτοκίων που πιθανότατα θα γίνει πολύ σταδιακά, καθόλου αυτοματοποιημένα και θα καταλήγει σε ένα επιτόκιο που θα διαμορφώνεται κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο.
Τέλος, δεδομένων των ανακοινώσεων μιας διαιρεμένης FOMC –γεγονός που αντικατοπτρίζεται όχι μόνο στην ασυνήθιστη διάσταση απόψεων των περιφερειακών επικεφαλής και των μελών του διοικητικού συμβουλίου αλλά και σε ορισμένες πρόσφατες δημόσιες δηλώσεις που υπογραμμίζουν τις αποκλίσεις μεταξύ των ίδιων των διοικητών -οι αξιωματούχοι θα κάνουν αυτή τη φορά κάθε δυνατή προσπάθεια να παρουσιάσουν ένα πιο ενωμένο μέτωπο.
Κατά τη διαδικασία αυτή, θα εργαστούν σκληρά για να ελαχιστοποιηθούν οι διαφορές, ιδιαίτερα στο σκέλος που αφορά τις διαφορές στην ψήφο.