ESM: Το σχέδιο για το χρέος – Επιμήκυνση 10-20 χρόνια με μηχανισμό παρέμβασης στα επιτόκια, χωρίς πάγωμα τόκων

 

• μέγεθος γραμματοσειράς   
• Εκτύπωση 
• E-mail

Εξετάζεται η νέα επιμήκυνση των δανείων που έχουν χορηγηθεί στην Ελλάδα κατά 10 χρόνια ενώ κάποιοι θεωρούν ότι η επιμήκυνση θα μπορούσε να κινηθεί μεταξύ 10 και 18-20 χρόνια.

Το σχέδιο για το ελληνικό χρέος εκπονεί ο ESM καθώς σύμφωνα με καλά ενημερωμένη πηγή ο Μόνιμος Μηχανισμός Στήριξης ήδη επεξεργάζεται σχέδια για την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους που όμως θα εφαρμοστούν από το 2018. 
Ο ESM ο οποίος επηρεάζεται σημαντικά από την Γερμανία και τον ΥΠΟΙΚ W. Schaeuble έχει αποκλείσει 
1)Το πάγωμα της καταβολής των τόκων και της κεφαλαιοποίησης τους σε επόμενη φάση. 
Είναι αληθές ότι το μέτρο αυτό είναι όντως σοβαρός μηχανισμός αναδιάρθρωσης αλλά ως σχέδιο έχει αποκλειστεί. 
2)Έχει αποκλειστεί και το σχέδιο να κλειδώσει το επιτόκιο που κατά βάση είναι κυμαινόμενα στο 1,4% κατά μέσο όρο στο 2% όταν θα αρχίσουν να αυξάνονται τα επιτόκια 
3)Έχει αποκλειστεί προφανώς και το ονομαστικό κούρεμα – haircut στο ελληνικό χρέος. 

Ποιο είναι το σχέδιο που επεξεργάζεται ο ESM για την Ελλάδα; 

Με βάση ορισμένες πηγές που παρακολουθούν εκ του σύνεγγυς τα τεκταινόμενα ο ESM μελετάει δύο εναλλακτικά σενάρια για την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους. 
Να σημειωθεί ότι τα μέτρα αυτά ΔΕΝ θα εφαρμοστούν το 2017 αλλά το 2018.
Στο Eurogroup όπου θα κλειδώσει η δέσμευση των ευρωπαίων ΥΠΟΙΚ για το ελληνικό χρέος μάλλον 22 Μαίου του 2017 στο ανακοινωθέν θα υπάρχει μια πολιτική δέσμευση για την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους από το 2018. 

Ποια μέτρα εξετάζονται
Α)Εξετάζεται η νέα επιμήκυνση των δανείων που έχουν χορηγηθεί στην Ελλάδα κατά 10 χρόνια ενώ κάποιοι θεωρούν ότι η επιμήκυνση θα μπορούσε να κινηθεί μεταξύ 10 και 18-20 χρόνια. 
Στα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το χρέος όπου υπήρξε επιμήκυνση ήταν για διάστημα 3,5 ετών ενώ στα μεσοπρόθεσμα μέτρα θα είναι τουλάχιστον 10 χρόνια. 
Το ΔΝΤ είναι ξεκάθαρο ότι θα ζητήσει από την Γερμανία άπαξ και δεν θα υλοποιηθεί το μέτρο του παγώματος των τόκων να επιμηκυνθούν περισσότερα τα δάνεια στήριξης περί τα 250 δισεκ. 
Η Γερμανία έχει προτείνει 5 χρόνια. 
Άλλοι ευρωπαίοι έως 10 χρόνια
Το ΔΝΤ θα ζητήσει επιμήκυνση πάνω από 10 χρόνια. 
Μια επιμήκυνση έως 10 χρόνια σημαίνει ότι η διάρκεια των δανείων από 32,5 χρόνια θα παραταθεί στα 42,5 χρόνια.
Εάν η επιμήκυνση είναι 18 χρόνια θα φθάσει τα 50 χρόνια. 
Πάντως πιθανό σενάριο είναι έως 10 χρόνια επιμήκυνση των δανείων.

Β)Η Γερμανία ήδη από τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το χρέος έχει αποκλείσει το πάγωμα των επιτοκίων π.χ. στο 2% 
Η νέα πρόταση που εξετάζεται είναι ότι όσα δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου έχουν απομείνει π.χ. κινείται το επιτόκιο στο 1,4% περίπου εάν μετά από χρόνια ξεκινήσει μια σημαντική αύξηση του να δημιουργηθεί ένας μηχανισμός παρέμβασης με στόχο να μην επιδεινώσει την DSA την έκθεση βιωσιμότητας. 
Π.χ. εάν τα επιτόκια φθάσουν στο 4% το ελληνικό χρέος και με πρωτογενή πλεονάσματα 3,5% δεν θα είναι βιώσιμο. 
Εάν π.χ. τα επιτόκια ξεπεράσουν το 3% θα μπορούσε να δημιουργηθεί ένας μηχανισμός παρέμβασης στα επιτόκια. 

Συμπέρασμα 

Με τα μέτρα αυτά και την δέσμευση του Eurogroup κάτω από πολύ αυστηρές προϋποθέσεις θα μπορούσε το ΔΝΤ να αλλάξει την έκθεση βιωσιμότητας. 
Η διευθέτηση – αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους ίσως στις 8 Ιουνίου να επιτρέψει στην ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η ένταξη αυτή – εάν υπάρξει τελικώς – θα έχει πολύ περιορισμένο αντίκτυπο στην ελληνική οικονομία.
Το 10ετές ομόλογο από 7% θα υποχωρήσει στο 5% με 5,5%.
Η Ελλάδα δεν θα βγει στις αγορές.
Θα ευνοηθούν σε κάποιο βαθμό οι εταιρίες που εκδίδουν ομολογιακά π.χ. μια εταιρία που έκδωσε ένα ομολογιακό με επιτόκιο 3,5% με ποσοτική χαλάρωση θα μπορούσε να αντλήσει κεφάλαια με επιτόκιο στο 3% ή 2,8%. 
Γενικώς πάντως για την Ελλάδα και τις τράπεζες ο αντίκτυπος θα είναι πολύ προσωρινός καθώς ως γνωστό οι ελληνικές τράπεζες δεν κατέχουν ελληνικά κρατικά ομόλογα. 

www.bankingnews.gr