Για να το πούμε καθαρά, δεν υπάρχει ποτέ μόνο μια κατσαρίδα στην
κουζίνα ή ανά πάσα στιγμή μπορεί να υπάρξει νέα κρίση στην Wall ή στις
αγορές
Τι πραγματικά συνέβη και κατέρρευσε στις 5 Φεβρουαρίου 2018 η Wall Street και τι μπορεί να συμβεί προσεχώς;
Σε μια πολύ ενδιαφέρουσα ανάλυση του ο Nicholas Colas της DataTrek Research αποκαλύπτει το μυστήριο πίσω από την θεαματική διόρθωση της Wall που ωστόσο γρήγορα ανέκαμψε αποτραπέντας τα χειρότερα.
Το μυστήριο για ότι συνέβη στην Wall Street ονομάζεται δείκτης φόβου ή μεταβλητότητας CBOE VIX:
Δύο βασικά VIX ETFs (το XIV και το SVXY) έφθασανα να χάνουν το 80% της αξίας τους.
Αυτά τα προϊόντα αυξάνονται όταν το VIX υποχωρεί εντός της ημέρας και μειώνονται όταν ο VIX αυξάνεται.
H συσχέτιση υποτίθεται ότι είναι 1: 1 για αυτές τις κινήσεις.
Εάν ο VIX αυξάνεται κατά 5% αυτά τα χρηματοοικονομικά προϊόντα θα πρέπει να μειωθούν κατά 5%.
Ο δείκτης CBOE VIX έφθασε έως τις 37 μονάδες με κίνηση 95%.
Άρα δύο βασικά συνδεδεμένα ETF του GREK κατέρρευσαν.
Στα δύο αυτά ETF έχουν επενδυθεί 3,2 δισεκ. δολάρια ποσά όχι μεγάλα για τα δεδομένα της αμερικανικής αγοράς.
Η Fidelity είχε αγοραστές σε αυτά τα ETF σε σχέση 2 προς 1 ως προς τους πωλητές.
Επιπλέον, κατά το 2017 ήταν δημοφιλή τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου ως ένας εύκολος τρόπος για βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα.
Οι αποδόσεις τους το 2017 ήταν + 180% και αυτό δεν είναι τυπογραφικό λάθος.
Οι επενδυτές στην spot αγορά αυτοί που αγοράζουν μετοχές Dow Jones και S&P 500 βλέποντας να εξανεμίζονται 3 δισεκ. επενδεδυμένα κεφάλαια προφανώς πανικοβλήθηκαν και άρχισαν να πουλάνε.
Είναι αλήθεια ότι η αύξηση των επιτοκίων από την FED και οι υπερβολικές αποτιμήσεις των αμερικανικών μετοχών επέδρασαν καίρια στην Wall που είχε μήνες να διορθώσει.
Για να το πούμε καθαρά, δεν υπάρχει ποτέ μόνο μια κατσαρίδα στην κουζίνα ή ανά πάσα στιγμή μπορεί να υπάρξει νέα κρίση στην Wall ή στις αγορές
Τι σημαίνει αυτό;
Ότι από εδώ και πέρα πρέπει να είμαστε προσεκτικοί.
Τι θα συμβεί όμως το επόμενο διάστημα;
1)Οι χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ παραμένουν αβέβαιες όσον αφορά την αποτίμηση, αλλά όχι τις βασικές αξίες.
Κανείς δεν πιστεύει ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται στο χείλος μιας ύφεσης.
2) Ο δείκτης φόβου VIX και τα ETF προκάλεσαν το χάος.
Οπότε οι επενδυτές θα προσπαθήσουν βραχυπρόθεσμα να ισορροπήσουν την κατάσταση.
3)Ο δείκτης CBOE VIX Index μας προειδοποιεί ότι η πόρτα του αχυρώνα πρέπει να είναι πιο ασφαλής.
Ο δείκτης VIX διπλασιάστηκε σε μια μέρα χωρίς έναν σαφή και υπαρκτό κίνδυνο οπότε ήταν υπερβολική η αντίδραση.
4)Το τελευταίο διάστημα στην Wall παρατηρείται ότι η έκθεση των επενδυτών σε κινήσεις τιμών μετοχών σε short θέσεις…είναι πιο ευμετάβλητες.
Οι τιμές των δικαιωμάτων προτίμησης σημείωσαν μεγάλη άνοδο τον Ιανουάριο 2018 καθώς η αγορά έπεσε.
Οι αμερικανικές κεφαλαιαγορές διαπραγματεύονται σε ευρέως προβλέψιμα πρότυπα για χρόνια.
5)Οι αγορές θα πιέσουν την Federal Reserve και τον νέο επικεφαλής Chair Jay Powell να παρέμβει.
Από τότε που ο Alan Greenspan προχώρησε στην διάσωση των αμερικανικών μετοχών τον Οκτώβριο του 1987, οι επενδυτές πίστευαν ότι η Fed θα το επαναλάβει και στο μέλλον.
6) Όσο υποχωρούν οι μετοχικές αξίες μεταβάλλεται και ο πολλαπλασιαστής κερδών.
Εάν υπάρξει νέα πτώση 5%, το P/E ανέρχεται 16,1 φορές την φετινή εκτίμηση ή 156 δολάρια ανά μετοχή
Εάν η πτώση είναι 10% διαμορφώνεται στο 15,3 φορές.
7)Συγκρίνοντας το 1987 με την τρέχουσα αγορά, αυτό είναι το ένα μάθημα που αξίζει να θυμηθούμε.
Μην υποθέσετε ότι τα χειρότερα είναι παρελθόν.
Παραμένουμε θετικοί στις αμερικανικές μετοχές, αλλά αναγνωρίζουμε ότι αυτή η άποψη δεν θα είναι τόσο ισχυρή όσο στο παρελθόν.
www.bankingnews.gr
Σε μια πολύ ενδιαφέρουσα ανάλυση του ο Nicholas Colas της DataTrek Research αποκαλύπτει το μυστήριο πίσω από την θεαματική διόρθωση της Wall που ωστόσο γρήγορα ανέκαμψε αποτραπέντας τα χειρότερα.
Το μυστήριο για ότι συνέβη στην Wall Street ονομάζεται δείκτης φόβου ή μεταβλητότητας CBOE VIX:
Δύο βασικά VIX ETFs (το XIV και το SVXY) έφθασανα να χάνουν το 80% της αξίας τους.
Αυτά τα προϊόντα αυξάνονται όταν το VIX υποχωρεί εντός της ημέρας και μειώνονται όταν ο VIX αυξάνεται.
H συσχέτιση υποτίθεται ότι είναι 1: 1 για αυτές τις κινήσεις.
Εάν ο VIX αυξάνεται κατά 5% αυτά τα χρηματοοικονομικά προϊόντα θα πρέπει να μειωθούν κατά 5%.
Ο δείκτης CBOE VIX έφθασε έως τις 37 μονάδες με κίνηση 95%.
Άρα δύο βασικά συνδεδεμένα ETF του GREK κατέρρευσαν.
Στα δύο αυτά ETF έχουν επενδυθεί 3,2 δισεκ. δολάρια ποσά όχι μεγάλα για τα δεδομένα της αμερικανικής αγοράς.
Η Fidelity είχε αγοραστές σε αυτά τα ETF σε σχέση 2 προς 1 ως προς τους πωλητές.
Επιπλέον, κατά το 2017 ήταν δημοφιλή τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου ως ένας εύκολος τρόπος για βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα.
Οι αποδόσεις τους το 2017 ήταν + 180% και αυτό δεν είναι τυπογραφικό λάθος.
Οι επενδυτές στην spot αγορά αυτοί που αγοράζουν μετοχές Dow Jones και S&P 500 βλέποντας να εξανεμίζονται 3 δισεκ. επενδεδυμένα κεφάλαια προφανώς πανικοβλήθηκαν και άρχισαν να πουλάνε.
Είναι αλήθεια ότι η αύξηση των επιτοκίων από την FED και οι υπερβολικές αποτιμήσεις των αμερικανικών μετοχών επέδρασαν καίρια στην Wall που είχε μήνες να διορθώσει.
Για να το πούμε καθαρά, δεν υπάρχει ποτέ μόνο μια κατσαρίδα στην κουζίνα ή ανά πάσα στιγμή μπορεί να υπάρξει νέα κρίση στην Wall ή στις αγορές
Τι σημαίνει αυτό;
Ότι από εδώ και πέρα πρέπει να είμαστε προσεκτικοί.
Τι θα συμβεί όμως το επόμενο διάστημα;
1)Οι χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ παραμένουν αβέβαιες όσον αφορά την αποτίμηση, αλλά όχι τις βασικές αξίες.
Κανείς δεν πιστεύει ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται στο χείλος μιας ύφεσης.
2) Ο δείκτης φόβου VIX και τα ETF προκάλεσαν το χάος.
Οπότε οι επενδυτές θα προσπαθήσουν βραχυπρόθεσμα να ισορροπήσουν την κατάσταση.
3)Ο δείκτης CBOE VIX Index μας προειδοποιεί ότι η πόρτα του αχυρώνα πρέπει να είναι πιο ασφαλής.
Ο δείκτης VIX διπλασιάστηκε σε μια μέρα χωρίς έναν σαφή και υπαρκτό κίνδυνο οπότε ήταν υπερβολική η αντίδραση.
4)Το τελευταίο διάστημα στην Wall παρατηρείται ότι η έκθεση των επενδυτών σε κινήσεις τιμών μετοχών σε short θέσεις…είναι πιο ευμετάβλητες.
Οι τιμές των δικαιωμάτων προτίμησης σημείωσαν μεγάλη άνοδο τον Ιανουάριο 2018 καθώς η αγορά έπεσε.
Οι αμερικανικές κεφαλαιαγορές διαπραγματεύονται σε ευρέως προβλέψιμα πρότυπα για χρόνια.
5)Οι αγορές θα πιέσουν την Federal Reserve και τον νέο επικεφαλής Chair Jay Powell να παρέμβει.
Από τότε που ο Alan Greenspan προχώρησε στην διάσωση των αμερικανικών μετοχών τον Οκτώβριο του 1987, οι επενδυτές πίστευαν ότι η Fed θα το επαναλάβει και στο μέλλον.
6) Όσο υποχωρούν οι μετοχικές αξίες μεταβάλλεται και ο πολλαπλασιαστής κερδών.
Εάν υπάρξει νέα πτώση 5%, το P/E ανέρχεται 16,1 φορές την φετινή εκτίμηση ή 156 δολάρια ανά μετοχή
Εάν η πτώση είναι 10% διαμορφώνεται στο 15,3 φορές.
7)Συγκρίνοντας το 1987 με την τρέχουσα αγορά, αυτό είναι το ένα μάθημα που αξίζει να θυμηθούμε.
Μην υποθέσετε ότι τα χειρότερα είναι παρελθόν.
Παραμένουμε θετικοί στις αμερικανικές μετοχές, αλλά αναγνωρίζουμε ότι αυτή η άποψη δεν θα είναι τόσο ισχυρή όσο στο παρελθόν.
www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Σημείωση: Μόνο ένα μέλος αυτού του ιστολογίου μπορεί να αναρτήσει σχόλιο.