Χ.Α: Το «μεθυσμένο W», το volatility και η αναζήτηση κατεύθυνσης

 

Με το σενάριο του «μεθυσμένου W» να είναι όπως όλα δείχνουν αυτό που επιβεβαιώνεται, ως στιγμής τουλάχιστον, και αυτό του «V» να χάνει μάλλον έδαφος μια και τα μεγάλα χρηματιστήρια δείχνουν μια εμφανή σε πολλές των περιπτώσεων αδυναμία για υψηλότερα επίπεδα, σε εκείνο που συμφωνούν οι περισσότεροι είναι πως το επόμενο μήνα οι επενδυτές θα πρέπει να είναι έτοιμοι για όλα. Διότι, με πιο απλά λόγια, από τη μια μεριά οι μετοχές «έχουν μέσα πολλά κέρδη» και επίσης δεν υπάρχει στον ορίζοντα κάποια εξέλιξη, ή αλλιώς δεν αναμένεται μια σημαντικού ειδικού βάρους είδηση, ικανή να λειτουργήσει ως θετικός καταλύτης. Από την άλλη πλευρά στις 6 Νοεμβρίου είναι οι αμερικανικές εκλογές, οπότε είναι απόλυτα φυσιολογικό τα χρηματιστήρια θα κινηθούν νευρικά μέχρι τότε. Παράλληλα εξακολουθούν να υπάρχουν μαύρα σύννεφα (ευρωπαϊκή κρίση χρέους, απογοητευτικά εταιρικά αποτελέσματα), τα οποία ενδέχεται να δημιουργήσουν σκηνικό αβεβαιότητας στις αγορές. Στην απέναντι πλευρά του ωκεανού, πάντως, οι άνθρωποι της Wall Street προσθέτουν μια ακόμα βραχυπρόθεσμη εκτίμηση που την ονομάζουν σενάριο της «τετραγωνικής ρίζας», που θέλει τα χρηματιστήρια βραχυπρόθεσμα να διορθώνουν, εν συνεχεία να αντιδρούν και έπειτα να κινούνται σε ευθεία γραμμή, θυμίζοντας το γνωστό αλγεβρικό σύμβολο.

«Πονηρός» ο Νοέμβριος

Για να επικεντρωθούμε, όμως, στα του οίκου μας, σε κάθε περίπτωση ο επόμενος μήνας θα είναι «πονηρός» και όσοι συμμετέχουν στον κύκλο των συναλλαγών το μόνο σίγουρο είναι πως θα πρέπει να βρίσκονται με το δάχτυλο στη σκανδάλη, προκειμένου να «πυροβολήσουν» και προς τις δύο κατευθύνσεις (long ή short δηλαδή). Όλα θα κριθούν από την επενδυτική τακτική που θα κρατήσουν οι διεθνείς fund managers, οι οποίοι μέχρι στιγμής στηρίζουν τις ελληνικές μετοχές. Είναι χαρακτηριστικό δε αυτό που λένε εγχώριοι παίκτες, οι οποίοι δηλώνουν ότι εξακολουθούν να «μπαίνουν» στα ελληνικά Blue Chips διότι βλέπουν τα χαρτιά να βρίσκουν αγοραστές σε κάθε ευκαιριακή διορθωτική κίνηση που λαμβάνει χώρα.

Τι εκτιμούν οι brokers

Εμπειροι brokers που εκπροσωπούν στην Ελλάδα σημαντικής αγοραστικής δύναμης hedge funds και όχι μόνο κερδοσκοπικού χαρακτήρα, υιοθετούν (βραχυπρόθεσμα) το «μεθυσμένο» σενάριο, αποκωδικοποιώντας την άποψή τους ως εξής:

Από την ώρα που τα χαρτιά του «20άρη» και κατά κύριο λόγο τα τραπεζικά έχουν έως ένα βαθμό «ταβανώσει», αλλά δεν συντρέχουν ταυτόχρονα ισχυροί λόγοι για πισωγύρισμα, το πιθανότερο που θα συμβεί στο επόμενο διάστημα είναι να κυριαρχήσει η μεταβλητότητα και οι απανωτές διαδρομές. Θα πρόκειται για μια κατάσταση που απαιτεί, πέρα από αντανακλαστικά, και γερά νεύρα, ενώ ως κρισιμότερη παράμετρο θεωρούν το πότε οι διαχειριστές των funds θα αποφασίσουν να «γράψουν» τα κέρδη τους ενόψει και της λήξης του τέταρτου τριμήνου.

Προφανώς αν πάμε σε μαζικό «ταμείο», τότε η διορθωτική κίνηση δεν αποκλείεται να πάρει διαστάσεις και έχει σημασία να πούμε πως τα περιθώρια υποχώρησης σε μια τέτοια περίπτωση φτάνουν (κατά την τεχνική ανάλυση) μέχρι και τις 735 μονάδες.

Εχουν γνώση οι φύλακες;

Οσον αφορά τον αντίλογο στα παραπάνω, αυτός βασίζεται στο ότι οι σοβαροί επενδυτικοί πόλοι, που επίσης ήταν on time στην πλευρά των αγοραστών στο Χ.Α, δεν πρόκειται να αφήσουν έτσι εύκολα να χαλάσει το track record τους (τις ατομικές επιδόσεις των χειριστών τους με άλλα λόγια), σε μια περίοδο μάλιστα που ουκ ολίγοι κεφαλαιούχοι ψάχνουν να αλλάξουν διαχειριστή.

Στην πιάτσα, δε, λένε αυτή την περίοδο οι επαφές και η άγρα πελατών δίνουν και παίρνουν.

Και τα εγχώρια dealing rooms και τα τμήματα private banking όμως κινούνται στην ίδια λογική και δεν είναι σπάνιο φαινόμενο για τους πιο έμπειρους οι κινήσεις στήριξης κατά τις δύσκολες στιγμές.

Εκ παραλλήλου, πάντως, οι θεωρίες συνωμοσίας του τύπου πως οι Αμερικανοί traders κρατάνε την ελληνική κεφαλαιαγορά σταθερή, ώστε να τη σορτάρουν, δεν φεύγουν από την καθημερινή κουβέντα. Κάποιοι μάλιστα σημειώνουν ότι δεν είναι τυχαίο πως η «Λ. Αθηνών» παρουσιάζει έντονη κινητικότητα στο ξεκίνημα και κατά τη λήξη των συνεδριάσεων και κυρίως προς την ανοδική κατεύθυνση. Υπονοώντας πως τα δυνατά χέρια φροντίζουν να κρατούν ζεστούς τους επενδυτές που σταδιακά πείθονται πως δεν υπάρχουν πολλά περιθώρια πισωγυρίσματος.

Μπορεί και να είναι έτσι τα πράγματα, θυμίζουμε ωστόσο πως ανάλογες θεωρίες έχουν υπάρξει και παλαιότερα στο Χ.Α. και σε κάθε φάση συσσώρευσης που πραγματοποιούσε προς τα πάνω