Η κυβέρνηση εξετάζει φόρμουλα για να εμφανιστούν με θετικά κεφάλαια οι τράπεζες, στηρίζοντας τους ιδιώτες μετόχους – Αν το σχέδιο δεν περάσει μετά το discount 50% επί των 50 τελευταίων ημερών για τις τιμές των αμκ θα ακολουθήσει καταστροφή
1
Το discount 50% επί της μέσης χρηματιστηριακής τιμής των 50 ημερών
που θα καθοριστούν οι τιμές των αμκ των τραπεζών κακώς σόκαρε την
αγορά.
Να σημειωθεί ότι ο μέσος όρος των 50 ημερών θα αφορά την περίοδο όπου θα υλοποιηθούν οι αμκ δηλαδή αν οι τιμές προσδιοριστούν Απρίλιο θα αφορούν την περίοδο Φεβρουαρίου – Απριλίου του 2013.
Να σημειωθεί ότι ο μέσος όρος των 50 ημερών θα αφορά την περίοδο όπου θα υλοποιηθούν οι αμκ δηλαδή αν οι τιμές προσδιοριστούν Απρίλιο θα αφορούν την περίοδο Φεβρουαρίου – Απριλίου του 2013.
Υποστηρίζουμε ότι κακώς σόκαρε την αγορά γιατί υπάρχουν και χειρότερα που μπορεί να συμβούν.
Ποια είναι τα χειρότερα να αποτιμηθούν με αρνητική καθαρή θέση προ ανακεφαλαιοποίησης.
Για να προσδιοριστεί η τιμή των αμκ θα ληφθούν υπόψη τα κεφάλαια των τραπεζών μετά το PSI+ και την Blackrock και πριν την ανακεφαλαιοποίηση από το ΤΧΣ.
Όλες οι τράπεζες έχουν αρνητική καθαρή θέση πλην της Alpha που ενισχύεται λόγω των κεφαλαίων της Credit Agricole.
Ας αναφέρουμε ένα παράδειγμα.
Η Εθνική ας υποθέσουμε ότι σήμερα ανακοινώνεται η τιμή της αμκ. Θα ληφθεί υπόψη η μέση τιμή των τελευταίων 50 ημερών στην Εθνική δηλαδή 2 ευρώ.
Με discount 50% σημαίνει ότι η τιμή της αμκ θα προσδιοριζόταν στο 1 ευρώ στην νέα ονομαστική αξία.
Άρα η μετοχή στο ΧΑ θα έτεινε να σύγκλινε προς την τιμή της αμκ της Εθνικής στο 1 ευρώ.
Όμως αυτό δεν είναι το κακό σενάριο.
Η Εθνική έχει αρνητική καθαρή θέση περίπου 2 δις ευρώ προσθέτοντας Blackrock και αφαιρώντας αναβαλλόμενη φορολογία.
Δηλαδή η Εθνική θα εμφανίζει P/BV περίπου 1,4 φορές όταν στην Ευρώπη αποτιμώνται οι μεγάλες και με ιδιωτικά κεφάλαια ανακεφαλαιοποιημένες τράπεζες στο 0,6.
Τι θα συμβεί σε αυτή την περίπτωση;
Κατά την αύξηση η αγορά θα διαπιστώσει αυτή την στρέβλωση καθώς η Εθνική θα αποτιμάται πανάκριβα.
Τι θα συμβεί λοιπόν;
Η χρηματιστηριακή τιμή θα καταρρεύσει με στόχο το P/BV να διαμορφωθεί στο 0,5 με 0,6 ίσως και χαμηλότερα.
Σε αυτό το υποθετικό αλλά και ρεαλιστικό σενάριο η μετοχή της Εθνικής στο ΧΑ θα καταλήξει στα 0,30 με 0,40 ευρώ ίσως και χαμηλότερα.
Ο ίδιος προβληματισμός υπάρχει και για την Πειραιώς καθώς αποτιμώνται με αρνητική καθαρή θέση.
Επειδή λοιπόν όλοι έχουν κατανοήσει ότι αν οι τράπεζες αποτιμηθούν με αρνητική καθαρή θέση οι μέτοχοι θα καταστραφούν και το κυριότερο κανείς ιδιώτης μέτοχος δεν θα συμμετάσχει στις αμκ.
Οι τράπεζες θα κρατικοποιηθούν και θα χαθεί ο ιδιωτικός χαρακτήρας του ελληνικού banking με ότι αυτό συνεπάγεται.
Ο ιδιώτης μέτοχος θα καταστραφεί και η Ελλάδα θα καταδικαστεί στο μονότονο σκοτάδι.
Υπάρχει λύση – Η κυβέρνηση μελετά λύση
Επειδή όλοι έχουν κατανοήσει ότι αν οι τράπεζες αποτιμηθούν με αρνητικά κεφάλαια οι τράπεζες, οι μέτοχοι η χρηματιστηριακή αγορά τελείωσε φαίνεται ότι σχεδιάζουν μια ενδιαφέρουσα πρόταση.
Με περίπου 10 δις από τον ESM και 2-4 δις ευρώ από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα επιχειρήσουν να επαναγοράσουν χρέος σύμφωνα με ελληνική κυβερνητική πηγή με την οποία συνομίλησε το www.bankingnews.gr.
H επαναγορά χρέους για να επιτύχει θα πρέπει να υλοποιηθεί με μεθοδικότατα και με στοχοποιήσεις.
Με βάση πληροφορίες ο απώτερος στόχος του σχεδίου είναι τα επιτόκια των ελληνικών ομολόγων στην 10ετία π.χ. να υποχωρήσουν στο 7% από 17,80% ή οι τιμές από 31 μονάδες βάσης στην 10ετία μέσο όρο στις 68-70 μονάδες βάσης.
Αν φθάσουν οι τιμές των ομολόγων σε αυτά τα επίπεδα
1)είναι προφανές ότι το ελληνικό κράτος θα έχει επαναγοράσει ομόλογα πολύ χαμηλότερα της ονομαστικής αξίας χωρίς όμως να έχει επιτύχει τον βέλτιστο στόχο.
Αλλιώς είναι να αγοράζει το ελληνικό κράτος στις 31 μ.β. άρα κέρδος 69 μ.β. και αλλιώς στις 70 μονάδες βάσης περιορίζοντας το κέρδος στις 30 μ.β.
Ως γνωστό τα ομόλογα αποπληρώνονται στην ονομαστική αξία στις 100 μονάδες βάσης στην λήξη τους.
2)Οι ελληνικές τράπεζες θα βελτιώσουν σημαντικά την καθαρή τους θέση και είναι πιθανό να αποτιμηθούν με θετική καθαρή θέση έως τον Μάρτιο – Απρίλιου του 2013 που θα ξεκινήσουν οι αμκ.
Όμως για να συμβούν όλα αυτά θα πρέπει να έχουν εξασφαλιστεί κεφάλαια.
Το ελληνικό κράτος δεν έχει κεφάλαια άρα από πού θα τα δανειστεί;
Υπάρχει ένα ενδεχόμενο το ελληνικό κράτος να δανειστεί 10 δις ευρώ από τον μόνιμο μηχανισμό στήριξης και ταυτόχρονα το ΤΧΣ να χρηματοδοτήσει τον ΟΔΔΗΧ με 2-4 δις ευρώ ώστε να επαναγοράσουν ελληνικό χρέος.
Με 12-14 δις ευρώ θα μπορούσε να επαναγοραστεί ένα καλό ποσοστό ομολόγων.
Με τωρινές τιμές στις 24-25 μονάδες βάσης που είναι ο μέσος όρος των 20 νέων ελληνικών ομολόγων και με 12 δις ευρώ αγοράζονται ελληνικά ομόλογα ονομαστικής αξίας 48 δις ευρώ.
Σχέδιο υπάρχει το ζητούμενο είναι να αποδώσει γιατί μόλις οι κερδοσκόποι καταλάβουν ότι ξεκινάει επαναγορά θα αυξήσουν τεχνικά τις τιμές με στόχο…να κερδοσκοπήσουν.
Γιατί πιστεύετε ότι τα hedge funds που έχουν τοποθετηθεί στο ελληνικό χρέος εσχάτως αλλά και οι ελληνικές τράπεζες αγοράζουν ελληνικά ομόλογα; Για να κερδίσουν πολλαπλάσια από μια επαναγορά χρέους όταν θα ανέβουν πολύ οι τιμές των ομολόγων.
Οι όροι ανακεφαλαιοποίησης
Το discount 50% επί της μέσης χρηματιστηριακής τιμής των 50 ημερών που θα καθοριστεί η τιμή της αμκ των τραπεζών είναι ο καταλύτης.
Η εξέλιξη αυτή είναι άκρως δυσμενής γιατί περιέχεται έκπτωση 50% επί της μέσης τιμής των 50 ημερών ενώ δεν συμπεριλαμβάνονται στα core tier 1 κεφάλαια οι προνομιούχες μετοχές και οι μετατρέψιμες ομολογίες έως το 6% αλλά θα περιλαμβάνονται από το 6% έως το 9%.
Η τιμή διάθεσης των κοινών μετοχών θα είναι ίση ή κατώτερη από την μικρότερη εκ των ακόλουθων δύο τιμών:
1) ποσοστό 50% επί της μέσης χρηματιστηριακής τιμής της μετοχής κατά την διάρκεια των πενήντα (50) ημερών διαπραγμάτευσης που προηγούνται της ημερομηνίας καθορισμού της τιμής διάθεσης των μετοχών, και
2) την τιμή κλεισίματος της μετοχής στην οργανωμένη αγορά κατά την ημέρα διαπραγμάτευσης που προηγείται της ημερομηνίας καθορισμού της τιμής διάθεσης των μετοχών.
Όσον αφορά τα πιστωτικά ιδρύματα οι μετοχές των οποίων δεν είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε οργανωμένη αγορά ή οι μετοχές των οποίων τελούν σε αναστολή διαπραγμάτευσης για περισσότερες από δέκα (10) ημέρες διαπραγμάτευσης εντός του διαστήματος που λαμβάνεται υπόψη για τον υπολογισμό της μέσης χρηματιστηριακής τιμής, είναι ίση με ή κατώτερη από ποσοστό 50% επί της εύλογης αξίας της μετοχής του πιστωτικού ιδρύματος.
Η εύλογη αξία προσδιορίζεται από το μέσο όρο, πριν την κεφαλαιακή ενίσχυση, όπως αυτός προκύπτει από τις εκτιμήσεις δύο (2) ανεξάρτητων, από το πιστωτικό ίδρυμα, ελεγκτών ή ελεγκτικών γραφείων, που διενεργούνται με κοινά αποδεκτές μεθόδους και κριτήρια.
Οι εν λόγω ελεγκτές ή ελεγκτικά γραφεία ορίζονται από το Ταμείο και το πιστωτικό ίδρυμα, αντίστοιχα.
Σε περίπτωση απόκλισης των μέσων τιμών των δύο εκτιμήσεων σε ποσοστό μεγαλύτερο του 15%, η αξία προσδιορίζεται οριστικά από τρίτο ανεξάρτητο ελεγκτή ή ελεγκτικό γραφείο που ορίζεται με απόφαση του Υπουργού Οικονομικών, μετά από εισήγηση του Διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος, λαμβάνοντας υπόψη τις δύο αρχικές εκτιμήσεις.
Η τιμή διάθεσης των κοινών μετοχών για τους συμμετέχοντες στην αύξηση επενδυτές, πλην του Ταμείου, δεν μπορεί να υπολείπεται της τιμής διάθεσης των κοινών μετοχών που καλύπτει το Ταμείο.
Πριν την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, το πιστωτικό ίδρυμα οφείλει να προβεί σε μείωση του μετοχικού του κεφαλαίου ή/και του αριθμού των υφιστάμενων κοινών μετοχών του.
Υπό αίρεση μετατρέψιμες ομολογίες
Οι ομολογίες προσμετρώνται στα κύρια στοιχεία των βασικών ιδίων κεφαλαίων (Core Tier 1) του πιστωτικού ιδρύματος.
Τα καθαρά έσοδα της έκδοσης των ομολογιών χρησιμοποιούνται από το πιστωτικό ίδρυμα για την ενίσχυση του συντελεστή κυρίων στοιχείων των βασικών ιδίων κεφαλαίων στα επίπεδα που ορίζονται από την Τράπεζα της Ελλάδος λαμβάνοντας υπόψη και τις συστάσεις της Ευρωπαϊκής Αρχής Τραπεζών.
Οι ομολογίες αποφέρουν συμβατικό τόκο λογιζόμενο με ετήσιο επιτόκιο 7%, προσαυξανόμενο κατά 50 μονάδες βάσης ετησίως.
Με την επιφύλαξη της παραγράφου 11, η καταβολή τόκων σε μετρητά αντικαθίσταται αυτόματα, κατά το αναγκαίο μέτρο, με καταβολή σε είδος, μέσω της έκδοσης νέων κοινών μετοχών του πιστωτικού ιδρύματος σε τιμή έκδοσης ίση με την μέση χρηματιστηριακή τιμή της μετοχής, κατά την διάρκεια των πενήντα (50) ημερών διαπραγμάτευσης που προηγούνται της ημερομηνίας κατά την οποία όφειλαν να καταβληθούν οι τόκοι, στις κάτωθι περιπτώσεις:
Πέντε (5) έτη μετά την ημερομηνία έκδοσης των ομολογιών, το ανεξόφλητο κεφάλαιο των ομολογιών μετατρέπεται υποχρεωτικά σε κοινές μετοχές του πιστωτικού ιδρύματος στην τιμή μετατροπής που ορίζεται με την παράγραφο 10.
Η τιμή μετατροπής των ομολογιών σε κοινές μετοχές του πιστωτικού ιδρύματος ισούται με το 50% της τιμής διάθεσης των κοινών μετοχών.
Το πιστωτικό ίδρυμα δύναται σε κάθε περίπτωση να αποφασίσει να μην καταβάλει τόκο επί των ομολογιών.
Το πιστωτικό ίδρυμα δύναται οποτεδήποτε, κατά την διακριτική του ευχέρεια, να επαναγοράζει τις ομολογίες.
Οι ομολογίες που επαναγοράζονται από το πιστωτικό ίδρυμα ακυρώνονται κατόπιν προηγούμενης έγκρισης και σύμφωνα με τους κανονισμούς της Τράπεζας της Ελλάδος.
Οι ομολογίες προσμετρώνται στα κεφάλαια κοινών μετοχών της κατηγορίας 1 (Common Equity Tier 1), στα επίπεδα που ορίζονται από την Τράπεζα της Ελλάδος. Έκτακτο γεγονός συντελείται εάν ο συντελεστής κεφαλαίων κοινών μετοχών κατέλθει του ποσοστού 5,125%.
Τίτλοι παραστατικοί δικαιωμάτων κτήσης μετοχών
Οι δικαιούχοι των τίτλων λαμβάνουν από το Ταμείο, δωρεάν, ένα τίτλο για κάθε μία νέα κοινή μετοχή του πιστωτικού ιδρύματος την οποία αποκτούν. Οι τίτλοι παραδίδονται στους δικαιούχους ταυτόχρονα με την παράδοση των νέων κοινών μετοχών.
Ο αριθμός των κοινών μετοχών του πιστωτικού ιδρύματος που αντιστοιχεί σε κάθε τίτλο υπολογίζεται σύμφωνα με τον ακόλουθο τύπο: X = A/B, όπου:
(Χ) είναι ο αριθμός των κοινών μετοχών του πιστωτικού ιδρύματος τις οποίες δικαιούται να αγοράσει από το Ταμείο ο κάτοχος εκάστου τίτλου,
(Α) είναι ο συνολικός αριθμός των κοινών μετοχών που αναλαμβάνει το Ταμείο λόγω της συμμετοχής του στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου και
(Β) είναι ο συνολικός αριθμός των κοινών μετοχών που αναλαμβάνουν οι ιδιώτες λόγω της συμμετοχής τους στην ίδια αύξηση.
Η τιμή άσκησης του δικαιώματος αγοράς για κάθε τίτλο ισούται με την τιμή διάθεσης στο Ταμείο των νέων μετοχών, τοκιζόμενη επί δεδουλευμένης βάσης, με ετήσιο επιτόκιο 3% πλέον περιθωρίου:
100μονάδων βάσης για το πρώτο έτος από την έκδοση των τίτλων,
200μονάδων βάσης για το δεύτερο έτος,
300μονάδων βάσης για το τρίτο έτος,
400μονάδων βάσης για το τέταρτο έτος και
500μονάδων βάσης για το εναπομείναν διάστημα
επί του αριθμού των κοινών μετοχών που δικαιούται να αποκτήσει ο κάτοχος του τίτλου κατά την άσκηση του δικαιώματός του.
Η τιμή άσκησης του δικαιώματος αναπροσαρμόζεται ανάλογα σε περίπτωση εταιρικών πράξεων.
Τα δικαιώματα αγοράς ασκούνται έως και πενήντα τέσσερις (54) μήνες από την ημερομηνία έκδοσης των τίτλων, εξαμηνιαίως. Πρώτη ημερομηνία άσκησης είναι η αντίστοιχη ημέρα μετά την πάροδο έξι μηνών από την ημερομηνία έκδοσης των τίτλων.
www.bankingnews.gr
Ποια είναι τα χειρότερα να αποτιμηθούν με αρνητική καθαρή θέση προ ανακεφαλαιοποίησης.
Για να προσδιοριστεί η τιμή των αμκ θα ληφθούν υπόψη τα κεφάλαια των τραπεζών μετά το PSI+ και την Blackrock και πριν την ανακεφαλαιοποίηση από το ΤΧΣ.
Όλες οι τράπεζες έχουν αρνητική καθαρή θέση πλην της Alpha που ενισχύεται λόγω των κεφαλαίων της Credit Agricole.
Ας αναφέρουμε ένα παράδειγμα.
Η Εθνική ας υποθέσουμε ότι σήμερα ανακοινώνεται η τιμή της αμκ. Θα ληφθεί υπόψη η μέση τιμή των τελευταίων 50 ημερών στην Εθνική δηλαδή 2 ευρώ.
Με discount 50% σημαίνει ότι η τιμή της αμκ θα προσδιοριζόταν στο 1 ευρώ στην νέα ονομαστική αξία.
Άρα η μετοχή στο ΧΑ θα έτεινε να σύγκλινε προς την τιμή της αμκ της Εθνικής στο 1 ευρώ.
Όμως αυτό δεν είναι το κακό σενάριο.
Η Εθνική έχει αρνητική καθαρή θέση περίπου 2 δις ευρώ προσθέτοντας Blackrock και αφαιρώντας αναβαλλόμενη φορολογία.
Δηλαδή η Εθνική θα εμφανίζει P/BV περίπου 1,4 φορές όταν στην Ευρώπη αποτιμώνται οι μεγάλες και με ιδιωτικά κεφάλαια ανακεφαλαιοποιημένες τράπεζες στο 0,6.
Τι θα συμβεί σε αυτή την περίπτωση;
Κατά την αύξηση η αγορά θα διαπιστώσει αυτή την στρέβλωση καθώς η Εθνική θα αποτιμάται πανάκριβα.
Τι θα συμβεί λοιπόν;
Η χρηματιστηριακή τιμή θα καταρρεύσει με στόχο το P/BV να διαμορφωθεί στο 0,5 με 0,6 ίσως και χαμηλότερα.
Σε αυτό το υποθετικό αλλά και ρεαλιστικό σενάριο η μετοχή της Εθνικής στο ΧΑ θα καταλήξει στα 0,30 με 0,40 ευρώ ίσως και χαμηλότερα.
Ο ίδιος προβληματισμός υπάρχει και για την Πειραιώς καθώς αποτιμώνται με αρνητική καθαρή θέση.
Επειδή λοιπόν όλοι έχουν κατανοήσει ότι αν οι τράπεζες αποτιμηθούν με αρνητική καθαρή θέση οι μέτοχοι θα καταστραφούν και το κυριότερο κανείς ιδιώτης μέτοχος δεν θα συμμετάσχει στις αμκ.
Οι τράπεζες θα κρατικοποιηθούν και θα χαθεί ο ιδιωτικός χαρακτήρας του ελληνικού banking με ότι αυτό συνεπάγεται.
Ο ιδιώτης μέτοχος θα καταστραφεί και η Ελλάδα θα καταδικαστεί στο μονότονο σκοτάδι.
Υπάρχει λύση – Η κυβέρνηση μελετά λύση
Επειδή όλοι έχουν κατανοήσει ότι αν οι τράπεζες αποτιμηθούν με αρνητικά κεφάλαια οι τράπεζες, οι μέτοχοι η χρηματιστηριακή αγορά τελείωσε φαίνεται ότι σχεδιάζουν μια ενδιαφέρουσα πρόταση.
Με περίπου 10 δις από τον ESM και 2-4 δις ευρώ από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα επιχειρήσουν να επαναγοράσουν χρέος σύμφωνα με ελληνική κυβερνητική πηγή με την οποία συνομίλησε το www.bankingnews.gr.
H επαναγορά χρέους για να επιτύχει θα πρέπει να υλοποιηθεί με μεθοδικότατα και με στοχοποιήσεις.
Με βάση πληροφορίες ο απώτερος στόχος του σχεδίου είναι τα επιτόκια των ελληνικών ομολόγων στην 10ετία π.χ. να υποχωρήσουν στο 7% από 17,80% ή οι τιμές από 31 μονάδες βάσης στην 10ετία μέσο όρο στις 68-70 μονάδες βάσης.
Αν φθάσουν οι τιμές των ομολόγων σε αυτά τα επίπεδα
1)είναι προφανές ότι το ελληνικό κράτος θα έχει επαναγοράσει ομόλογα πολύ χαμηλότερα της ονομαστικής αξίας χωρίς όμως να έχει επιτύχει τον βέλτιστο στόχο.
Αλλιώς είναι να αγοράζει το ελληνικό κράτος στις 31 μ.β. άρα κέρδος 69 μ.β. και αλλιώς στις 70 μονάδες βάσης περιορίζοντας το κέρδος στις 30 μ.β.
Ως γνωστό τα ομόλογα αποπληρώνονται στην ονομαστική αξία στις 100 μονάδες βάσης στην λήξη τους.
2)Οι ελληνικές τράπεζες θα βελτιώσουν σημαντικά την καθαρή τους θέση και είναι πιθανό να αποτιμηθούν με θετική καθαρή θέση έως τον Μάρτιο – Απρίλιου του 2013 που θα ξεκινήσουν οι αμκ.
Όμως για να συμβούν όλα αυτά θα πρέπει να έχουν εξασφαλιστεί κεφάλαια.
Το ελληνικό κράτος δεν έχει κεφάλαια άρα από πού θα τα δανειστεί;
Υπάρχει ένα ενδεχόμενο το ελληνικό κράτος να δανειστεί 10 δις ευρώ από τον μόνιμο μηχανισμό στήριξης και ταυτόχρονα το ΤΧΣ να χρηματοδοτήσει τον ΟΔΔΗΧ με 2-4 δις ευρώ ώστε να επαναγοράσουν ελληνικό χρέος.
Με 12-14 δις ευρώ θα μπορούσε να επαναγοραστεί ένα καλό ποσοστό ομολόγων.
Με τωρινές τιμές στις 24-25 μονάδες βάσης που είναι ο μέσος όρος των 20 νέων ελληνικών ομολόγων και με 12 δις ευρώ αγοράζονται ελληνικά ομόλογα ονομαστικής αξίας 48 δις ευρώ.
Σχέδιο υπάρχει το ζητούμενο είναι να αποδώσει γιατί μόλις οι κερδοσκόποι καταλάβουν ότι ξεκινάει επαναγορά θα αυξήσουν τεχνικά τις τιμές με στόχο…να κερδοσκοπήσουν.
Γιατί πιστεύετε ότι τα hedge funds που έχουν τοποθετηθεί στο ελληνικό χρέος εσχάτως αλλά και οι ελληνικές τράπεζες αγοράζουν ελληνικά ομόλογα; Για να κερδίσουν πολλαπλάσια από μια επαναγορά χρέους όταν θα ανέβουν πολύ οι τιμές των ομολόγων.
Οι όροι ανακεφαλαιοποίησης
Το discount 50% επί της μέσης χρηματιστηριακής τιμής των 50 ημερών που θα καθοριστεί η τιμή της αμκ των τραπεζών είναι ο καταλύτης.
Η εξέλιξη αυτή είναι άκρως δυσμενής γιατί περιέχεται έκπτωση 50% επί της μέσης τιμής των 50 ημερών ενώ δεν συμπεριλαμβάνονται στα core tier 1 κεφάλαια οι προνομιούχες μετοχές και οι μετατρέψιμες ομολογίες έως το 6% αλλά θα περιλαμβάνονται από το 6% έως το 9%.
Η τιμή διάθεσης των κοινών μετοχών θα είναι ίση ή κατώτερη από την μικρότερη εκ των ακόλουθων δύο τιμών:
1) ποσοστό 50% επί της μέσης χρηματιστηριακής τιμής της μετοχής κατά την διάρκεια των πενήντα (50) ημερών διαπραγμάτευσης που προηγούνται της ημερομηνίας καθορισμού της τιμής διάθεσης των μετοχών, και
2) την τιμή κλεισίματος της μετοχής στην οργανωμένη αγορά κατά την ημέρα διαπραγμάτευσης που προηγείται της ημερομηνίας καθορισμού της τιμής διάθεσης των μετοχών.
Όσον αφορά τα πιστωτικά ιδρύματα οι μετοχές των οποίων δεν είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε οργανωμένη αγορά ή οι μετοχές των οποίων τελούν σε αναστολή διαπραγμάτευσης για περισσότερες από δέκα (10) ημέρες διαπραγμάτευσης εντός του διαστήματος που λαμβάνεται υπόψη για τον υπολογισμό της μέσης χρηματιστηριακής τιμής, είναι ίση με ή κατώτερη από ποσοστό 50% επί της εύλογης αξίας της μετοχής του πιστωτικού ιδρύματος.
Η εύλογη αξία προσδιορίζεται από το μέσο όρο, πριν την κεφαλαιακή ενίσχυση, όπως αυτός προκύπτει από τις εκτιμήσεις δύο (2) ανεξάρτητων, από το πιστωτικό ίδρυμα, ελεγκτών ή ελεγκτικών γραφείων, που διενεργούνται με κοινά αποδεκτές μεθόδους και κριτήρια.
Οι εν λόγω ελεγκτές ή ελεγκτικά γραφεία ορίζονται από το Ταμείο και το πιστωτικό ίδρυμα, αντίστοιχα.
Σε περίπτωση απόκλισης των μέσων τιμών των δύο εκτιμήσεων σε ποσοστό μεγαλύτερο του 15%, η αξία προσδιορίζεται οριστικά από τρίτο ανεξάρτητο ελεγκτή ή ελεγκτικό γραφείο που ορίζεται με απόφαση του Υπουργού Οικονομικών, μετά από εισήγηση του Διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος, λαμβάνοντας υπόψη τις δύο αρχικές εκτιμήσεις.
Η τιμή διάθεσης των κοινών μετοχών για τους συμμετέχοντες στην αύξηση επενδυτές, πλην του Ταμείου, δεν μπορεί να υπολείπεται της τιμής διάθεσης των κοινών μετοχών που καλύπτει το Ταμείο.
Πριν την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, το πιστωτικό ίδρυμα οφείλει να προβεί σε μείωση του μετοχικού του κεφαλαίου ή/και του αριθμού των υφιστάμενων κοινών μετοχών του.
Υπό αίρεση μετατρέψιμες ομολογίες
Οι ομολογίες προσμετρώνται στα κύρια στοιχεία των βασικών ιδίων κεφαλαίων (Core Tier 1) του πιστωτικού ιδρύματος.
Τα καθαρά έσοδα της έκδοσης των ομολογιών χρησιμοποιούνται από το πιστωτικό ίδρυμα για την ενίσχυση του συντελεστή κυρίων στοιχείων των βασικών ιδίων κεφαλαίων στα επίπεδα που ορίζονται από την Τράπεζα της Ελλάδος λαμβάνοντας υπόψη και τις συστάσεις της Ευρωπαϊκής Αρχής Τραπεζών.
Οι ομολογίες αποφέρουν συμβατικό τόκο λογιζόμενο με ετήσιο επιτόκιο 7%, προσαυξανόμενο κατά 50 μονάδες βάσης ετησίως.
Με την επιφύλαξη της παραγράφου 11, η καταβολή τόκων σε μετρητά αντικαθίσταται αυτόματα, κατά το αναγκαίο μέτρο, με καταβολή σε είδος, μέσω της έκδοσης νέων κοινών μετοχών του πιστωτικού ιδρύματος σε τιμή έκδοσης ίση με την μέση χρηματιστηριακή τιμή της μετοχής, κατά την διάρκεια των πενήντα (50) ημερών διαπραγμάτευσης που προηγούνται της ημερομηνίας κατά την οποία όφειλαν να καταβληθούν οι τόκοι, στις κάτωθι περιπτώσεις:
Πέντε (5) έτη μετά την ημερομηνία έκδοσης των ομολογιών, το ανεξόφλητο κεφάλαιο των ομολογιών μετατρέπεται υποχρεωτικά σε κοινές μετοχές του πιστωτικού ιδρύματος στην τιμή μετατροπής που ορίζεται με την παράγραφο 10.
Η τιμή μετατροπής των ομολογιών σε κοινές μετοχές του πιστωτικού ιδρύματος ισούται με το 50% της τιμής διάθεσης των κοινών μετοχών.
Το πιστωτικό ίδρυμα δύναται σε κάθε περίπτωση να αποφασίσει να μην καταβάλει τόκο επί των ομολογιών.
Το πιστωτικό ίδρυμα δύναται οποτεδήποτε, κατά την διακριτική του ευχέρεια, να επαναγοράζει τις ομολογίες.
Οι ομολογίες που επαναγοράζονται από το πιστωτικό ίδρυμα ακυρώνονται κατόπιν προηγούμενης έγκρισης και σύμφωνα με τους κανονισμούς της Τράπεζας της Ελλάδος.
Οι ομολογίες προσμετρώνται στα κεφάλαια κοινών μετοχών της κατηγορίας 1 (Common Equity Tier 1), στα επίπεδα που ορίζονται από την Τράπεζα της Ελλάδος. Έκτακτο γεγονός συντελείται εάν ο συντελεστής κεφαλαίων κοινών μετοχών κατέλθει του ποσοστού 5,125%.
Τίτλοι παραστατικοί δικαιωμάτων κτήσης μετοχών
Οι δικαιούχοι των τίτλων λαμβάνουν από το Ταμείο, δωρεάν, ένα τίτλο για κάθε μία νέα κοινή μετοχή του πιστωτικού ιδρύματος την οποία αποκτούν. Οι τίτλοι παραδίδονται στους δικαιούχους ταυτόχρονα με την παράδοση των νέων κοινών μετοχών.
Ο αριθμός των κοινών μετοχών του πιστωτικού ιδρύματος που αντιστοιχεί σε κάθε τίτλο υπολογίζεται σύμφωνα με τον ακόλουθο τύπο: X = A/B, όπου:
(Χ) είναι ο αριθμός των κοινών μετοχών του πιστωτικού ιδρύματος τις οποίες δικαιούται να αγοράσει από το Ταμείο ο κάτοχος εκάστου τίτλου,
(Α) είναι ο συνολικός αριθμός των κοινών μετοχών που αναλαμβάνει το Ταμείο λόγω της συμμετοχής του στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου και
(Β) είναι ο συνολικός αριθμός των κοινών μετοχών που αναλαμβάνουν οι ιδιώτες λόγω της συμμετοχής τους στην ίδια αύξηση.
Η τιμή άσκησης του δικαιώματος αγοράς για κάθε τίτλο ισούται με την τιμή διάθεσης στο Ταμείο των νέων μετοχών, τοκιζόμενη επί δεδουλευμένης βάσης, με ετήσιο επιτόκιο 3% πλέον περιθωρίου:
100μονάδων βάσης για το πρώτο έτος από την έκδοση των τίτλων,
200μονάδων βάσης για το δεύτερο έτος,
300μονάδων βάσης για το τρίτο έτος,
400μονάδων βάσης για το τέταρτο έτος και
500μονάδων βάσης για το εναπομείναν διάστημα
επί του αριθμού των κοινών μετοχών που δικαιούται να αποκτήσει ο κάτοχος του τίτλου κατά την άσκηση του δικαιώματός του.
Η τιμή άσκησης του δικαιώματος αναπροσαρμόζεται ανάλογα σε περίπτωση εταιρικών πράξεων.
Τα δικαιώματα αγοράς ασκούνται έως και πενήντα τέσσερις (54) μήνες από την ημερομηνία έκδοσης των τίτλων, εξαμηνιαίως. Πρώτη ημερομηνία άσκησης είναι η αντίστοιχη ημέρα μετά την πάροδο έξι μηνών από την ημερομηνία έκδοσης των τίτλων.
www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Σημείωση: Μόνο ένα μέλος αυτού του ιστολογίου μπορεί να αναρτήσει σχόλιο.