Η …τσιμεντένια τραγωδία του Τιτάνα

 

Πραγματική τραγωδία αποτελούν για τον Τιτάνα τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, καθώς η  ισχυρή ελληνική τσιμεντοβιομηχανία εμφάνισε μεγάλες ζημίες, παρά το γεγονός ότι αύξησε τις πωλήσεις της.

Ο τζίρος του Τιτάνα διαμορφώθηκε στα 249,9 εκατ. ευρώ, από 225,3 εκατ. ευρώ στο πρώτο περσινό τρίμηνο, σημειώνοντας αύξηση κατά 8%, γεγονός το οποίο καταγράφεται ως το μόνο θετικό των τριών πρώτων μηνών της τρέχουσας χρήσης.

Τα EBITDA της εταιρείας υποχώρησαν στα 24,3εκατ. ευρώ, από 34,4 εκατ. ευρώ πέρυσι, οι δε, ζημίες αυξήθηκαν σε 27 εκατ. ευρώ κατά το πρώτο εφετινό τρίμηνο έναντι 19,4 εκατ. ευρώ στο ίδιο διάστημα του 2012.

Με βάση αυτά τα δεδομένα , η κεφαλαιοποίηση της τσιμεντοβιομηχανίας στο 1,1 δισ. ευρώ, κρίνεται ως άκρως «τσιμπημένη».

Επιπλέον, και οι άλλοι δείκτες του ισολογισμού καταδεικνύουν την κακή περίοδο που διανύει ο όμιλος.
Ειδικότερα, οι απαιτήσεις από πελάτες αυξήθηκαν στα 137,1 εκατ. ευρώ από 127,4 εκατ. ευρώ, οι δε, ελεύθερες λειτουργικές ταμειακές ροές ήταν αρνητικές κατά 13 εκατ. ευρώ. Ουσιαστικά δηλαδή, η εταιρεία «καίει» πλέον και μετρητά.

Είναι χαρακτηριστικό ότι η Deutsche bank, με ανάλυσή της στις 14/5 αναφέρει ότι ο Τιτάνας είναι η πιο ακριβή τσιμεντοβιομηχανία, με διαφορά, δίνοντας τις εκτιμήσεις της για το 2014.

Επίσης, η Alpha Finance, αναφέρει ότι ο Τιτάνας παίζει με ένα Ev/ EBITDA 8,3, όταν π.χ. η Motor Oil –πάλι κατά την Alpha Finance – παίζει αντιστοίχως με Ev/ EBITDA 5,7 και βεβαίως, όταν ο Τιτάνας εκτιμάται ότι θα έχει ζημιές 10 εκατ. και η  Motor Oil κέρδη περί τα 120 εκατ. ευρώ.

Υπό το πρίσμα των νέων δεδομένων, το Citigroup δίνει τιμή-στόχο για την ελληνική τσιμεντοβιομηχανία τα 12 ευρώ και η Deutsche bank τα 13,60 ευρώ.

Ευτυχώς όμως υπάρχει ο Λώρενς του Capital Fund (το …τσακάλι) που έπεσε μεν παταγωδώς έξω, αλλά αν δεν αγόραζε και αυτός Τιτάνα, η μετοχή θα βρισκόταν σε πού χαμηλότερα επίπεδα.

http://www.sportandbusiness.gr/