Κεφάλαια από 6 έως 15 δισ. ευρώ θα πρέπει να διαθέσει η Ελλάδα έως τον Αύγουστο του 2015 προκειμένου να καλύψει τις λήξεις ομολόγων που βρίσκονται στην κατοχή ΕΚΤ και ΔΝΤ, όπως αναφέρει η Goldman Sachs, σε report της για τις εξελίξεις στη χώρα, μετά την προκήρυξη πρόωρων εκλογών.
Όπως τονίζει ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος στο report του («Greece on the Road to GRelapse?»), τα τυχόν μελλοντικά προβλήματα για την ελληνική οικονομία δεν προέρχονται από την ίδια τη δημοκρατική διαδικασία των εκλογών, αλλά από τι θα πράξει η νέα κυβέρνηση της χώρας.
Σύμφωνα με τους συντάκτες της έκθεσης η νέα κυβέρνηση οφείλει να διατηρήσει καλές σχέσεις με τους διεθνείς πιστωτές και να μην προσπαθήσει να αντιστρέψει ούτε τις μεταρρυθμίσεις που έχουν γίνει μέχρι στιγμής ούτε να έρθει σε «κόντρα» με ΕΚΤ και ΔΝΤ.
Σε περίπτωση που τελικώς η νέα κυβέρνηση αποφασίσει να ακολουθήσει μία διαφορετική πολιτική και να μην «κλείσει» με ήπιο τρόπο την διαπραγμάτευση, τότε η στήριξη της ελληνικής οικονομίας από την ΕΚΤ τίθεται σε αμφισβήτηση. Τρία είναι, μάλιστα, τα σημεία-κλειδιά μέσω των οποίων η ΕΚΤ στηρίζει την ελληνική οικονομία:
1. Οι χρηματοδοτικές ανάγκες της χώρας για το 2015 είναι αρκετά υψηλές. Το ποσό κυμαίνεται από έξι έως 15 δισ. ευρώ (ανάλογα με τις μετρήσεις που έχουν γίνει). Το πρώτο δύσκολο δίμηνο είναι αυτό Μαρτίου-Ιουνίου όπου λήγουν τα δάνεια που έχει παράσχει το ΔΝΤ και το επόμενο αυτό Ιουλίου-Αυγούστου όπου λήγουν τα δάνεια της ΕΚΤ. Μεταξύ 2011-12 η ΕΚΤ δέχθηκε τη «χρήση» κάποιων έκτακτων μέτρων χρηματοδότησης για την Ελλάδα. Το εάν θα το πράξει εκ νέου εξαρτάται από τη στάση της ελληνικής κυβέρνησης.
2. Η ΕΚΤ παρέχει ρευστότητα στις ελληνικές τράπεζες, δεχόμενη ως εγγυήσεις κρατικά ομόλογα. Σε περίπτωση που η ελληνική κυβέρνηση δεν μπορεί να αποπληρώσει τις υποχρεώσεις της, η χρήση κρατικών ομολόγων ως εγγυήσεις παύει να ισχύει. Ως εκ τούτου αυτό μεταφράζεται σε μείωση της διαθέσιμης ρευστότητας των ελληνικών τραπεζών. Το μεγάλο ερωτηματικό είναι κατά πόσο η ΕΚΤ θα δώσει την άδεια στην Τράπεζα της Ελλάδος να καλύψει τις ανάγκες των τραπεζών από τον ELA.
3. Οι ελληνικές τράπεζες πιθανώς να δεχθούν ακόμη μεγαλύτερη πίεση εάν υπάρξει φυγή καταθέσεων. Και εδώ η ΕΚΤ μπορεί να έχει κυρίαρχο ρόλο, επιτρέποντας στην ΤτΕ να στηρίξει τη ρευστότητα του τραπεζικού συστήματος μέσω του ELA.
Σύμφωνα με την Goldman Sachs «θεωρούμε ότι η νέα ελληνική κυβέρνηση έχει αρκετά κίνητρα να υπάρξει επιτυχής αξιολόγηση του προγράμματος τον Φεβρουάριο. Όλα τα μεγάλα ελληνικά κόμματα έχουν υποστηρίξει ότι δεν επιθυμούν χρεοκοπία της χώρας. Ως εκ τούτου επιτυχής κατάληξη των διπραγματεύσεων σημαίνει ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να στηρίζει την Ελλάδα και θα υπάρξει χρηματοοικονομική σταθερότητα».
Ενδεχόμενο ελληνικής χρεοκοπίας
Οι αναλυτές της Goldman Sachs τονίζουν ότι ενδεχόμενο προβλήματα στην ελληνική οικονομία δεν θα επηρεάσουν την Ευρωζώνη, εκτός εάν επανέλθει στο προσκήνιο το ενδεχόμενο χρεοκοπίας της χώρας και αυτό εξαιτίας της εφαρμογής προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE)από την ΕΚΤ.
Σε περίπτωση που η ελληνική υπόθεση καταστεί εκ νέου τόσο οξεία ώστε να επανέλθει ο φόβος της χρεοκοπίας, τότε:
1. Ενδεχόμενη χρεοκοπία της Ελλάδας θα θέσει εκ νέου ερωτηματικά για το QE της ΕΚΤ, ενώ κάποιοι μπορούν να το παρουσιάσουν ως νομισματική κίνηση, η οποία οδηγεί σε «μοίρασμα» του υψηλού ρίσκου και στις υπόλοιπες χώρες της Ευρωζώνης (μέσω των κεντρικών τους τραπεζών).
2. Οι επενδυτές θα παρατηρούν προσεκτικά τον τρόπο με τον οποίο η ΕΚΤ στηρίζει τις ελληνικές τράπεζες, καθώς σε περίπτωση χρεοκοπίας αυτό σημαίνει ότι θα «φορτώσει» με ανεξόφλητες υποχρεώσεις των ισολογισμό της. Αν και οι ελληνικές τράπεζες έχουν καλή κεφαλαιοποίηση και πλέον ελέγχονται από την ΕΚΤ, μπορεί να μην υπάρξει πρόβλημα. Όμως σε περίπτωση χρεοκοπίας και ταυτόχρονης διακοπής της χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ μπορεί να προκαλέσει χρεοκοπία ακόμη και κάποιων τραπεζικών ομίλων.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Σημείωση: Μόνο ένα μέλος αυτού του ιστολογίου μπορεί να αναρτήσει σχόλιο.