Τετάρτη, 26 Απριλίου 2017

Το σχέδιο Τσίπρα να πάρει λύση για το χρέος έχει καταρρεύσει – Θα πάρει αξιολόγηση, δόση και ΔΝΤ αλλά όχι διευθέτηση χρέους

 

Το σχέδιο Τσίπρα να πάρει λύση για το χρέος έχει καταρρεύσει – Θα πάρει αξιολόγηση, δόση και ΔΝΤ αλλά όχι διευθέτηση χρέους
Η ουσία από όλα αυτά είναι ότι η Γερμανία δεν θα δεχθεί ουσιαστική αναδιάρθρωση του χρέους.
Μπορεί το χρηματιστήριο να προεξοφλεί την συμφωνία Ελλάδος δανειστών.
Μπορεί τα ομόλογα να έχουν υποχωρήσει στο 6,40% στην 10ετία απόρροια της προσδοκίας ότι επίκειται το stuff level agreement μεταξύ Ελλάδος – δανειστών.
Μπορεί να υπάρχει η διάχυτη πεποίθηση ότι στις 22 Μαΐου θα υπάρξει συμφωνία Ελλάδος με τους δανειστές…
….Αλλά η Ελλάδα λύση για το χρέος δεν θα πάρει.
Είναι ψευδαίσθηση να πιστεύει κανείς ότι θα παρουσιαστούν, αναλυθούν και αποτιμηθούν τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα μέτρα για το χρέος και να κλειδώσει και ένα χρονοδιάγραμμα εφαρμογής για το Καλοκαίρι του 2018;
Προφανώς και όχι.
Το νέο σχέδιο που εξετάζεται ώστε να υπάρξει μια υβριδική συμφωνία θα περιλαμβάνει 
1)Το MoU το επικαιροποιημένο Μνημόνιο μεταξύ Ελλάδος και ευρωπαίων δανειστών. 
2)Το MEFP το μνημόνιο μεταξύ Ελλάδος και ΔΝΤ 
3)Το ΔΝΤ θα συμμετάσχει στο ελληνικό πρόγραμμα αλλά πρώτα θα αποπληρωθούν τα 14 δισεκ. του δανείου του ΔΝΤ προς την Ελλάδα – το δάνειο θα αποπληρώσει ο ESM – τον Ιούλιο του 2017 και εν συνεχεία θα εξεταστεί εάν θα συμμετάσχει με 3,5 δισεκ. ευρώ. 
Υπάρχει για το ζήτημα μια διχογνωμία. 
Εάν αποπληρωθούν η Ελλάδα κερδίζει σε τόκους καθώς οι τόκοι του δανείου του ESM που θα αντικαταστήσουν το δάνειο του ΔΝΤ έχουν μεγάλη διαφορά λόγω μεγάλης διαφοράς επιτοκίων.
Η παρέμβαση αυτή θα θεωρηθεί μέτρο αναδιάρθρωσης χρέους. 
Εάν αποπληρωθούν το ΔΝΤ χάνει μέρος των εσόδων του από το δάνειο προς την Ελλάδα που συντηρεί λίγο ή πολύ τον προϋπολογισμό του Ταμείου – έξοδα, αμοιβές και άλλα.   
Το ΔΝΤ θεωρητικά με μη βιώσιμο χρέος δεν μπορεί να δανείσει εκ νέου την Ελλάδα. 
Εάν όμως έχουν αποπληρωθεί τα 14 δισεκ. θα μπορούσε με μια πολιτική δέσμευση και για 12 μήνες το ΔΝΤ να συμμετάσχει στο τρίτο μνημόνιο με 3,5 δισεκ. ευρώ. 
Το ερώτημα είναι εάν χρειάζεται DSA δηλαδή έκθεση βιωσιμότητας. 
Θα μπορούσε να παρακαμφθεί η έκθεση βιωσιμότητας καθώς με ρεαλιστικά κριτήρια το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να καταστεί βιώσιμο και η Γερμανία δεν δέχεται ουσιαστική αναδιάρθρωση του. 
Υπό αυτό τον όρο λοιπόν το ΔΝΤ θα μπορούσε να συμμετάσχει με χρονοδιάγραμμα αποχώρησης δηλαδή ένα χρόνο και έτσι τυπικά να καλυφθεί η Γερμανία που θέτει θέμα ΔΝΤ. 
Ορισμένες πηγές αναφέρουν ότι το ΔΝΤ μπορεί να δεχθεί ο ESM να αποπληρώσει το δάνειο των 14 δισεκ. προς την Ελλάδα αλλά να μην δανείσει εκ νέου την Ελλάδα.
Πως όμως θα καλυφθεί το βασικό αίτημα της Γερμανίας όχι χωρίς ΔΝΤ δεν θα εκταμιεύσουν άλλη δόση προς την Ελλάδα; 
Η απάντηση ονομάζεται ειδικός αναβαθμισμένος εποπτικός ρόλος του ΔΝΤ για ένα χρόνο στο ελληνικό πρόγραμμα.
Εξετάζεται να βρεθεί μια φόρμουλα ώστε χωρίς λεφτά το ΔΝΤ να διασφαλίζει τη Γερμανία ικανοποιώντας το βασικό της αίτημα.
Προφανώς ακόμη δεν υπάρχουν οριστικές λύσεις αλλά σχέδια. 
Η ουσία από όλα αυτά είναι ότι η Γερμανία δεν θα δεχθεί ουσιαστική αναδιάρθρωση του χρέους. 
Είναι ουτοπία. 
Τι θα πάρει η Ελλάδα; 
Θα πάρει μια επιβράβευση στο Eurogroup στις 22 Μαΐου ότι η Ελλάδα έχει πραγματοποιήσει ένα τεράστιο πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων επιτυχώς. 
Θα πάρει μια δόση 10 δισεκ. ευρώ 
Θα κλείσει η δεύτερη αξιολόγηση.
Το θέμα της ποσοτικής χαλάρωσης είναι στην κυριολεξία στον αέρα. 

www.bankingnews.gr

Δεν υπάρχουν σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου

Σημείωση: Μόνο ένα μέλος αυτού του ιστολογίου μπορεί να αναρτήσει σχόλιο.